五轴加工前景如何？

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东莞孙师师

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6 V3 }% P. {* W7 m  t2 R/ I
# s; N8 v$ ~) i4 K( @第一章 五轴加工行业特性分析
8 h. p, j# @0 E6 l5 _6 l( e一、五轴加工行业竞争格局
) D7 G/ Y* n7 V5 m. d. x0 m二、五轴加工行业进入壁垒
+ F" o. a0 `+ R$ v三、五轴加工行业经营模式
0 ^6 s8 Q1 G8 T$ d5 A! A& x四、五轴加工行业的区域性、周期性特征
五、五轴加工行业上下游行业关联性分析
' Q4 a# U1 c5 s+ h六、五轴加工行业SWOT分析

8 {8 ~/ P! @. _' X! x第二章 全球五轴加工行业发展分析
/ C: P  {# u) l/ o0 {一、全球五轴加工行业现状
) d4 i4 e! A& b6 Y$ k% D9 l二、全球五轴加工竞争格局
第三章 五轴加工行业发展环境分析
一、 国内宏观经济环境分析
（一）GDP历史变动轨迹分析
  O+ M2 N2 }* V# C7 @- s# N（二）固定资产投资历史变动轨迹分析
（三）2009年中国宏观经济发展预测分析
二、 近些年中国五轴加工行业发展政策环境分析
0 ]* U' e) z2 Y. o1 k（一）五轴加工行业主管部门、行业管理体制
（二）五轴加工行业主要法规与产业政策
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- J& Q& i: p% m2 {: c第四章 中国五轴加工行业分析
一 中国五轴加工行业分析
7 `) p; l1 u4 f! Y- X2 H" I二 未来市场容量分析
三 行业现阶段发展特点分析
四、五轴加工行业SWOT分析
  ?$ y  C$ G7 }' [$ Z, t（一）行业有利因素分析
: {5 P# m) U8 \- C4 r! Q（二）行业不利因素分析
5 w+ ]/ D! O5 H五、中国五轴加工产能及产量分析
& o5 G5 c6 f/ D5 K" j' k$ K* j1 m
' v: e' {$ V6 N第五章 中国五轴加工行业进出口分析
& N) k  R8 D1 j1 p  q0 I/ l一、五轴加工行业进口分析
1 o4 J9 G: H1 }二、五轴加工行业出口分析

& o. Z5 m: n1 B! s% `5 @7 ^6 t第六章　中国五轴加工行业产品技术发展分析   
* ^# r8 \* x3 t* U% i" d一、当前中国五轴加工技术发展现况分析
二、中国五轴加工产品技术成熟度分析
0 S8 ^- U" O$ {6 K* ]3 U三、中外五轴加工技术差距及其主要因素分析
7 B$ o7 ]- F. l$ t四、提高中国五轴加工技术的策略
! E+ s* p3 f, A& E3 n' f; `　　
# g/ V- Z& U& m8 s第七章  国内主要五轴加工企业及竞争格局
一、优势企业分析
二、行业竞争格局
! \; u8 ^" J. W3 U6 G; i' n& Y
9 o0 [! G6 ~/ u, ~第八章 五轴加工行业投资建议
一、五轴加工行业投资环境分析
二、五轴加工行业投资风险分析
% ]: g  ?/ u/ i+ K, q) i三、五轴加工行业投资建议

第九章 2009-2012年中国五轴加工行业发展预测
一、未来五轴加工行业发展趋势分析      
二、未来五轴加工行业技术开发方向      
6 ~9 e' S$ i5 ]! T7 N, y三、五轴加工行业发展前景预测

东莞孙师师

采用五轴技术的新产品vtm180车铣镗复合加工中心有望成为公司未来两年增长的发动机。预计2005-2007三年的主营收入和净利润的cagr分别可以达到19.7％和27.4％。考虑到机床行业面临良好的外部环境，公司价值目前严重低估，建议买入。 业绩有望保持快速增长，估值存在明显低估。我们预测2005-2007年公司主营收入和净利润的复合年增长率分别可达19.7％，27.4％。基于2006的业绩预测，公司目前pe仅13.7倍，远低于国内外主要机床公司平均20倍左右的水平。
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3 K% G* I- Q  O. p9 Z1 |" s1 x　　五轴复合加工中心是驱动公司增长的关键。公司新产品vtm180系列复合加工中心是采用五轴联动技术的高端机床产品，国内目前还没有同等类型的产品，全部依赖进口。该产品目前已经接到6台订单（2006年上半年交货），市场初步打开，需求潜力巨大。我们预期至公司2007年，五轴复合加工中心在公司主营收入中的比例将达到14％，利润贡献达到19％。公司传统优势产品数控齿轮磨床、塑料机械等业务保持稳定增长和较高盈利能力的可能性也很大。自主数控系统有望提高公司的竞争力和盈利能力。目前公司数控磨床中近半数配套的是自主研发的数控系统。vtm180加工中心也采用自主开发的数控系统。公司正准备将数控系统业务置入公司，组建秦川数控公司。如果该数控公司进入股份，公司的竞争力和盈利能力仍将得到进一步提高。

" e& B3 X# A/ D' b　　产业政策利好可以期待。作为国家加快振兴装备制造业和产业结构调整鼓励发展的产业之一，数控机床产业面临着重大的历史机遇。数控机床产业十一五专项规划预期也将在今年上半年推出。产业相关配套政策可能包括补贴国产中高端机床采购，以及降低增值税率等财税政策等。数控率90％以上的秦川发展将充分受惠。风险因素。须关注以下不确定性因素：（1）五轴复合加工中心为市场认知、接受进程存在一些不确定性。（2）公司的主板业务，以及公司在应收款坏帐准备、存货计提存在一些瑕疵，但是总量不大，不会对公司的长期价值产生显著影响。