五轴加工前景如何？

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东莞孙师师

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5 e; C- y- P. F2 S* L' M  [第一章 五轴加工行业特性分析
0 @. ~$ Y& c( T& P/ u% S8 X一、五轴加工行业竞争格局
二、五轴加工行业进入壁垒
, o* w2 ]+ M. x5 }% q! j! ]三、五轴加工行业经营模式
四、五轴加工行业的区域性、周期性特征
7 D' m0 c* v4 o  G1 C: I6 y  I五、五轴加工行业上下游行业关联性分析
六、五轴加工行业SWOT分析
7 S5 t/ S2 V" P
/ s. X" I! i/ b3 _: j第二章 全球五轴加工行业发展分析
- z1 G7 {$ q: I. J' S( M一、全球五轴加工行业现状
+ N3 N, }* d- D1 ?% O# T. b0 r1 {3 S二、全球五轴加工竞争格局
' d  _, R0 w/ X2 {+ Q第三章 五轴加工行业发展环境分析
4 a: k1 y3 `6 Z  s5 @一、 国内宏观经济环境分析
（一）GDP历史变动轨迹分析
（二）固定资产投资历史变动轨迹分析
& f* m, F/ y9 [% M8 P- S（三）2009年中国宏观经济发展预测分析
5 k. ^9 w1 ~7 N+ R& z二、 近些年中国五轴加工行业发展政策环境分析
" p8 d% e; ~3 H5 ]$ m0 d$ V（一）五轴加工行业主管部门、行业管理体制
  K, l& g: C1 Y) Y（二）五轴加工行业主要法规与产业政策

# {% r- v! Q6 s) Y第四章 中国五轴加工行业分析
* n% J6 k' g; p( O8 o一 中国五轴加工行业分析
二 未来市场容量分析
三 行业现阶段发展特点分析
四、五轴加工行业SWOT分析
（一）行业有利因素分析
（二）行业不利因素分析
五、中国五轴加工产能及产量分析
. I6 f1 x) t. |! \( D. p5 v
$ _5 T: K. \: Y  S* E( j第五章 中国五轴加工行业进出口分析
一、五轴加工行业进口分析
& ^! o; |9 ~& |7 U1 E6 E$ T二、五轴加工行业出口分析

0 u- k3 ]! J1 S, f& _第六章　中国五轴加工行业产品技术发展分析   
/ t1 J: Q( [+ Y1 j! v一、当前中国五轴加工技术发展现况分析
二、中国五轴加工产品技术成熟度分析
三、中外五轴加工技术差距及其主要因素分析
2 R$ U  {% W) y四、提高中国五轴加工技术的策略
　　
第七章  国内主要五轴加工企业及竞争格局
一、优势企业分析
# ?9 w4 i: v5 Y二、行业竞争格局

第八章 五轴加工行业投资建议
一、五轴加工行业投资环境分析
二、五轴加工行业投资风险分析
6 ^6 H; C' v$ _. b: U* i三、五轴加工行业投资建议
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; i; V5 l2 N  a2 M" ?; M第九章 2009-2012年中国五轴加工行业发展预测
$ O5 j- l5 h9 D2 ]; Z, o& i! w一、未来五轴加工行业发展趋势分析      
/ s; t& u" t* @. ?二、未来五轴加工行业技术开发方向      
三、五轴加工行业发展前景预测

东莞孙师师

采用五轴技术的新产品vtm180车铣镗复合加工中心有望成为公司未来两年增长的发动机。预计2005-2007三年的主营收入和净利润的cagr分别可以达到19.7％和27.4％。考虑到机床行业面临良好的外部环境，公司价值目前严重低估，建议买入。 业绩有望保持快速增长，估值存在明显低估。我们预测2005-2007年公司主营收入和净利润的复合年增长率分别可达19.7％，27.4％。基于2006的业绩预测，公司目前pe仅13.7倍，远低于国内外主要机床公司平均20倍左右的水平。

# _0 h' @; Q- T8 i7 K% }0 e; ]6 a3 @　　五轴复合加工中心是驱动公司增长的关键。公司新产品vtm180系列复合加工中心是采用五轴联动技术的高端机床产品，国内目前还没有同等类型的产品，全部依赖进口。该产品目前已经接到6台订单（2006年上半年交货），市场初步打开，需求潜力巨大。我们预期至公司2007年，五轴复合加工中心在公司主营收入中的比例将达到14％，利润贡献达到19％。公司传统优势产品数控齿轮磨床、塑料机械等业务保持稳定增长和较高盈利能力的可能性也很大。自主数控系统有望提高公司的竞争力和盈利能力。目前公司数控磨床中近半数配套的是自主研发的数控系统。vtm180加工中心也采用自主开发的数控系统。公司正准备将数控系统业务置入公司，组建秦川数控公司。如果该数控公司进入股份，公司的竞争力和盈利能力仍将得到进一步提高。
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/ m3 L% Q- m) ^2 n+ h& _7 B　　产业政策利好可以期待。作为国家加快振兴装备制造业和产业结构调整鼓励发展的产业之一，数控机床产业面临着重大的历史机遇。数控机床产业十一五专项规划预期也将在今年上半年推出。产业相关配套政策可能包括补贴国产中高端机床采购，以及降低增值税率等财税政策等。数控率90％以上的秦川发展将充分受惠。风险因素。须关注以下不确定性因素：（1）五轴复合加工中心为市场认知、接受进程存在一些不确定性。（2）公司的主板业务，以及公司在应收款坏帐准备、存货计提存在一些瑕疵，但是总量不大，不会对公司的长期价值产生显著影响。