五轴加工前景如何？

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东莞孙师师

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4 b, K4 L& j  Z) u第一章 五轴加工行业特性分析
0 X  _& I6 Q& S" \0 Y) [& M一、五轴加工行业竞争格局
, W3 a3 [9 K9 U& s" D! \二、五轴加工行业进入壁垒
三、五轴加工行业经营模式
四、五轴加工行业的区域性、周期性特征
$ h( ?; Y+ p1 r0 S# i" K1 _五、五轴加工行业上下游行业关联性分析
六、五轴加工行业SWOT分析

) g! m& B% w7 ~* V% K! }第二章 全球五轴加工行业发展分析
一、全球五轴加工行业现状
1 k0 b# p* U/ w1 c' f9 I+ a二、全球五轴加工竞争格局
第三章 五轴加工行业发展环境分析
; `2 K6 d% {& v0 G1 i8 o4 ~一、 国内宏观经济环境分析
8 ~. g% L/ Z* k- f3 d（一）GDP历史变动轨迹分析
5 L( x  I! h9 [, f+ L- ^（二）固定资产投资历史变动轨迹分析
（三）2009年中国宏观经济发展预测分析
/ x" f6 b8 Y* e二、 近些年中国五轴加工行业发展政策环境分析
) J: V* }' q; e" X! n（一）五轴加工行业主管部门、行业管理体制
（二）五轴加工行业主要法规与产业政策
) }4 `; W2 }# y
第四章 中国五轴加工行业分析
/ C: x( q6 ]1 j. f2 M一 中国五轴加工行业分析
  Q( D% R, o' K( K1 H二 未来市场容量分析
% c. ~" J: j9 S7 d三 行业现阶段发展特点分析
+ f/ n* t$ U  j( F7 a四、五轴加工行业SWOT分析
（一）行业有利因素分析
（二）行业不利因素分析
五、中国五轴加工产能及产量分析

8 h8 |7 X/ f5 G# X+ [! q/ f' O第五章 中国五轴加工行业进出口分析
一、五轴加工行业进口分析
; H+ p* c+ [/ ]7 ~# M8 B, S2 |二、五轴加工行业出口分析
& `( K, e2 v1 W# o1 O8 r
! p7 R0 o* i3 y8 G, b第六章　中国五轴加工行业产品技术发展分析   
一、当前中国五轴加工技术发展现况分析
9 n: O0 l% H3 Y: W6 p) ^3 V6 Y二、中国五轴加工产品技术成熟度分析
& L# t; e; g3 @+ g* D- z, M: g" G三、中外五轴加工技术差距及其主要因素分析
$ L( @2 M( l! n( b/ A$ }四、提高中国五轴加工技术的策略
% ]  j; T, E1 Z( |　　
第七章  国内主要五轴加工企业及竞争格局
, r8 {* @5 F, b2 n# h一、优势企业分析
/ F$ C% k4 U/ G, X; Z二、行业竞争格局

/ [# I/ f8 R, ~1 `4 b7 J: Y第八章 五轴加工行业投资建议
一、五轴加工行业投资环境分析
二、五轴加工行业投资风险分析
三、五轴加工行业投资建议
. x& Z+ k, B! a  b0 T/ ]
% m- g* ]5 [) l% D9 ]2 `' J# c第九章 2009-2012年中国五轴加工行业发展预测
一、未来五轴加工行业发展趋势分析      
: E8 }" P1 g0 f0 t二、未来五轴加工行业技术开发方向      
三、五轴加工行业发展前景预测

东莞孙师师

采用五轴技术的新产品vtm180车铣镗复合加工中心有望成为公司未来两年增长的发动机。预计2005-2007三年的主营收入和净利润的cagr分别可以达到19.7％和27.4％。考虑到机床行业面临良好的外部环境，公司价值目前严重低估，建议买入。 业绩有望保持快速增长，估值存在明显低估。我们预测2005-2007年公司主营收入和净利润的复合年增长率分别可达19.7％，27.4％。基于2006的业绩预测，公司目前pe仅13.7倍，远低于国内外主要机床公司平均20倍左右的水平。
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　　五轴复合加工中心是驱动公司增长的关键。公司新产品vtm180系列复合加工中心是采用五轴联动技术的高端机床产品，国内目前还没有同等类型的产品，全部依赖进口。该产品目前已经接到6台订单（2006年上半年交货），市场初步打开，需求潜力巨大。我们预期至公司2007年，五轴复合加工中心在公司主营收入中的比例将达到14％，利润贡献达到19％。公司传统优势产品数控齿轮磨床、塑料机械等业务保持稳定增长和较高盈利能力的可能性也很大。自主数控系统有望提高公司的竞争力和盈利能力。目前公司数控磨床中近半数配套的是自主研发的数控系统。vtm180加工中心也采用自主开发的数控系统。公司正准备将数控系统业务置入公司，组建秦川数控公司。如果该数控公司进入股份，公司的竞争力和盈利能力仍将得到进一步提高。

9 }2 |9 b: o8 k7 T- I$ X　　产业政策利好可以期待。作为国家加快振兴装备制造业和产业结构调整鼓励发展的产业之一，数控机床产业面临着重大的历史机遇。数控机床产业十一五专项规划预期也将在今年上半年推出。产业相关配套政策可能包括补贴国产中高端机床采购，以及降低增值税率等财税政策等。数控率90％以上的秦川发展将充分受惠。风险因素。须关注以下不确定性因素：（1）五轴复合加工中心为市场认知、接受进程存在一些不确定性。（2）公司的主板业务，以及公司在应收款坏帐准备、存货计提存在一些瑕疵，但是总量不大，不会对公司的长期价值产生显著影响。