分享产量和库存高企对钢价构成压力

小黄豆

银河证券分析师孙勇发布报告指出，据国家统计局数据，9月份全国生产粗钢5071万吨，同比增长28.7%，增速较上月提高6.7个百分点；生铁和钢材产量分别为4792万吨和6116万吨（含重复材），分别比上年同期增长27.7%和31.6%。日产粗钢169.03万吨，环比上升0.14%，相当于全年产钢6.17亿吨水平。钢铁生产持续保持高水平，加剧了国内市场供需不平衡的矛盾，这是抑制钢材市场价格持续反弹的重要原因之一。
$ z+ ?% a( X( r, V$ D$ L+ P　　由于钢价并没有跌破成本线，企业生产仍有边际利润，钢厂减产的意愿并不强烈，因此钢市或重新进入新一轮“去库存化”的阶段。但因为资金充裕和市场上人们不同的心理预期，使得钢市的“建库存化”与“去库存化”同时进行，加剧了市场的波动。
　　另外，由于目前库存依然高企，钢价难有大反弹。据不完全统计，截至10月16日，全国的钢筋、线材、热轧、冷轧和中板的社会库存分别为416.874万吨、137.489万吨、429.968万吨、134.408万吨、138.472万吨，其中热轧和冷轧产品的社会库存均为2006年3月以来的最高值，而钢筋和中板的社会库存仅比最高值减少3.00%和1.59%。
　　分析师指出，尽管9月中旬以来长材、板材和钢材综合指数下跌的幅度在减缓，但却仍未见明显止跌迹象，而传统的钢材消费旺季“金九银十”并没有带来市场价格的回升，说明“去库存化”还在继续进行中。
　　由于7-9月钢材市场出现大幅震荡，钢铁企业跟随市场提高产品价格，导致行业第三季度业绩大幅回升。但是随着过剩产能的迅速释放，钢价继续低位徘徊。而进入第四季度后，钢铁企业都不愿减产保价，因此分析师预计12月及2010年1月钢价仍会出现探低的可能。由于第四季度业绩不会乐观，继续维持对行业的“中性”评级。
　　其他对钢铁行业持谨慎态度的机构还有长江证券、渤海证券、金元证券、齐鲁证券、湘财证券等。湘财证券分析师在其“钢铁行业四季度投资策略报告”中指出，目前钢铁供需矛盾发生了转化，供给正成为影响钢价及钢企利润的主要因素。分析师预计，2009年国内产能过剩将达2.3亿吨。产量过剩，必然导致库存积压和钢价下跌。钢价决定了钢铁股的走向。钢价在经历了前期暴跌后，四季度仍可能继续向下调整，直到达到盈亏平衡。该分析师同样给予钢铁行业“中性”的投资评级。